FOMC 會議紀要顯示工作人員預期“溫和衰退”,所有成員都支持繼續 QT,加息 25 個基點


摘要(來自 Newsquawk):

三月會議

  • 一些 與會者指出,他們考慮過是否適合 保持利率不變 在這次會議上。 然而,這些與會者指出,所採取的行動有助於平息局勢並降低近期風險,使他們能夠判斷是否適當增加。

  • 在銀行業面臨壓力之前,許多人認為適當的政策路徑會更高一些 比十二月。

  • 會前數據顯示通脹進展慢於預期。

  • 與會者一致認為有 幾乎沒有證據表明通貨緊縮 用於不包括住房的核心服務。

  • 參與者評估勞動力需求大大超過供應。

美聯儲職員

  • 美聯儲工作人員預計 輕度衰退 2023 年晚些時候開始。

  • 如果銀行和金融狀況及其對宏觀經濟狀況的影響惡化程度超過基線假設,那麼 圍繞基線的風險將偏向經濟活動和通脹的下行,特別是因為與金融市場問題相關的歷史衰退往往比平均衰退更為嚴重和持久。

銀行業

  • 銀行業發展 可能導致信貸條件收緊 並影響經濟活動、就業和通脹。

  • 幾位與會者指出,區域和社區銀行為許多社區和行業提供了重要的金融服務。

  • 與會者一致認為 美國銀行體系保持穩健和彈性。

  • 美聯儲迄今採取的行動。 美國當局和外國當局幫助平息了銀行業的狀況。

  • 與會者指出,銀行業的近期發展以及相關的不確定性上升將 可能會打壓消費者信心,消費者的謹慎態度可能會抑制支出.

政策展望

  • 幾位與會者強調 需要保持靈活性 鑑於高度不確定的經濟前景,確定適當貨幣政策立場的選擇性。

  • 一些與會者觀察到, 增長的下行風險和失業的上行風險增加 因為銀行業的發展可能導致信貸條件進一步收緊並給經濟活動帶來壓力。

  • 一些與會者還指出,隨著 通脹仍遠高於委員會的長期目標 並且近期經濟數據依然強勁,通脹前景的上行風險仍然是影響政策前景的關鍵因素,從風險管理的角度來看,在通脹明顯走上 2% 的下行路徑之前保持限制性政策立場是合適的.

  • 幾位與會者指出 長期通脹預期保持穩定的重要性 並指出,通脹保持高位的時間越長,通脹預期失控的風險就越大。

  • 與會者普遍同意密切監測即將到來的信息及其對經濟前景的影響的重要性,並準備調整他們對貨幣政策適當立場的看法,以應對即將到來的數據和經濟前景面臨的新風險。

有沒有人告訴 Lizzy Warren 美聯儲承認它現在正積極試圖引發經濟衰退?

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自上次 FOMC 聲明於 3 月 22 日以來, 加密貨幣表現優於股票和黃金,而美元走低 和周圍的債券……

資料來源:彭博社

也許最值得注意的是,儘管有一些卷, 利率變化預期剛剛好 從 FOMC 後(鴿派)的直接轉變……

資料來源:彭博社

短期內出現了溫和的鷹派傾向,但 STIR 曲線自上次 FOMC 以來幾乎沒有變化……

資料來源:彭博社

請記住,市場比美聯儲的點陣圖要溫和得多……

資料來源:彭博社

最後要注意的是,自上次 FOMC 會議以來,美國宏觀數據意外下行(尤其是勞動力市場信號),經過三個月的意外上行…

資料來源:彭博社

因此,會議紀要中的一個大問題是,鷹派中值點陣圖(粘性通脹)是否存在真正的情緒,或者美聯儲成員是否更傾向於暫停和持有(系統性威脅和通脹放緩)?

Bloomberg Intelligence 首席美國利率策略師 Ira Jersey 表示 BI 的自然語言處理模型表明 會議紀要比一月份的更加鴿派,但不如鮑威爾的開場白那麼戲劇化。

“特別是,與 1 月份相比,該模型顯示出更少的鴿派句子,但也有一些不那麼鷹派的句子。”

對銀行系統壓力的影響——不確定性:

“許多與會者指出, 最近銀行業在經濟活動和通貨膨脹方面的發展導致他們降低了對聯邦基金利率目標範圍的評估 那將是足夠的限制。”

對銀行體系的壓力影響——信貸緊縮:

“參與者……評論說 銀行業的近期發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊,並對經濟活動、招聘和通脹造成壓力. 與會者一致認為,這些影響的程度尚不確定。”

對銀行系統壓力的影響——消費者情緒:

“與會者指出,銀行業的近期發展以及相關的不確定性上升 可能會打壓消費者信心,而且消費者的謹慎程度增加可能會抑制支出. 一些與會者觀察到,隨著銀行業近期的發展,消費者信心的高頻指標尚未顯示出顯著變化,儘管他們也承認情況不穩定。 “

對銀行系統壓力的影響——不用擔心:

“與會者一致認為, 美國銀行體系保持穩健和彈性. ..”

“經濟衰退” 只被提及三次而在上次會議中有四個。

“工作人員在 3 月會議時的預測包括 今年晚些時候開始的溫和衰退, 在隨後的兩年中有所恢復。”

加息軌跡:

“一些與會者指出,在他們的政策審議中,他們考慮了是否會 在這次會議上保持目標範圍穩定是合適的

他們注意到 這樣做將有更多時間來評估最近銀行部門的發展和貨幣政策的累積緊縮對金融和經濟的影響。

然而, 這些與會者還指出,美聯儲與其他政府機構協調採取的行動有助於平息局勢 銀行業,並減輕經濟活動和通脹的近期風險。

因此,由於通貨膨脹率上升,這些參與者認為將目標範圍增加 25 個基點是合適的, 近期經濟數據的強勁表現,以及他們承諾將通脹率降至委員會 2% 的長期目標。”

政策滯後效應

“在確定目標範圍內未來增長的程度時, 與會者認為考慮貨幣政策的累積收緊是適當的, 貨幣政策影響經濟活動和通貨膨脹以及經濟和金融發展的滯後。”

最後,我們注意到 “通貨膨脹”提及次數從 91 次增加到 108 次; “通貨緊縮”的提及次數從 0 次增加到 5 次。

閱讀下面的完整會議記錄: