由彭博跨資產策略師 Ven Ram 撰寫，
如果勞動力市場繼續保持強勁，美聯儲將在 6 月暫停後被迫再次收緊，以防止其基準利率落後於曲線，泰勒規則的應用顯示。
鑑於核心通脹仍具有抵抗力，美國經濟的限制利率在 5% 至 6.55% 之間，這意味著美聯儲 5.125% 的中間利率尚未完成抑制物價壓力的工作。
上圖顯示了美聯儲的基準利率與更慷慨的泰勒規則應用和不那麼慷慨的解釋並列。
更慷慨的版本源自使用達拉斯聯儲修剪後的平均 PCE，並假設美聯儲的實際政策中性利率為 -50 個基點，用聖路易斯聯儲主席詹姆斯布拉德的話來說，這代表 美國經濟的“大流行前近似值”。 它還使用 1.25 的 phi 值——捕捉政策制定者對通脹偏離目標的反應。
不太慷慨的版本是從當前的通貨膨脹中引導的， +50 個基點的更高實際中性利率與我們所看到的宏觀經濟勢頭更加一致 在大流行之後，phi 值為 1.5，更接近標准文獻。
核心 PCE 通脹率目前為 4.7%，遠高於美聯儲的估計，美聯儲預計今年通脹率將跌至 3.6%，然後長期穩定在 2%。
儘管美聯儲在當前週期中將利率提高了 500 個基點，但核心 PCE 僅從 5.4% 的峰值回落了 70 個基點。
雖然美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾最近表示，美聯儲的“政策立場是限制性的，我們目前面臨緊縮政策滯後效應的不確定性，” 核心通脹的粘性將迫使政策制定者進一步加息， 儘管看起來他們下週不太可能這樣做。
然而，美聯儲政策委員會的鷹派並沒有忽視分析的結果，他們最近幾周強調利率可能必須攀升才能起到限製作用。 早在 3 月份，當經濟正在經歷銀行業動蕩的高峰期時，18 位成員中有 7 位估計美聯儲的基金利率上限至少需要達到 5.50% 才能足夠嚴格。 隨著銀行業的壓力現在似乎已經解決，可以推測它們的數量可能會增加，特別是考慮到核心 PCE 遠未接近美聯儲的舒適區。
利率交易員尚未完全意識到美聯儲將不得不再次加息的可能性。 他們目前只分配 80% 的機會在周期中移動一個 25 個基點。 正如分析所示， 美聯儲很可能不得不加息不止於此。
